そもそも「先物」って何？
サーキットブレーカーは、先物の仕組みです。先物は、「決まった日に、今決めた値段で売り買いする」という約束の取引です。お米を、秋の収穫の前に値段を決めて買う約束をするようなものです。
日経平均先物は、日経平均そのものを、この約束の形で売り買いします。日経平均の値動きを先に読もうとする人が多く集まります。そのため、相場の大きな動きが、まず先物に表れやすいといわれます。
サーキットブレーカーは、どんなときに働く？
名前は、家の電気のブレーカーから来ています。電気を使いすぎると、ブレーカーが落ちて電気が止まります。取引も同じで、値段が動きすぎたら、いったん止めます。止めるのは、売り買いする人に頭を冷やしてもらうためです。
日経平均先物には、1日に動いてよい幅が決まっています。ふだんは、前の日の値段から上下8%までです。この端の値段に注文が出ると、取引が止まります。下の図の、左の棒がこのふだんの幅です。
止まる時間は10分間以上です。そのあいだに、動いてよい幅が12%に広がり、取引が再開します。図のまん中の棒です。再開のあと、もう一度その端まで動くと、また止まります。
2回目に止まったあとの幅は16%で、図の右の棒です。幅を広げるのは1日に2回までと決まっています。それより先は、その日はもう幅を広げず、16%の端より下では売り買いできません。
数字で見てみます。たとえば前の日の値段が35,000円なら、8%は2,800円です。32,200円まで下がったところで、取引が止まる計算です。下の図で、2回目、3回目の端も順に確かめられます。
2024年8月5日には、どう動いた？
この日は朝9時16分ごろ、まずTOPIX先物の取引が止まりました。TOPIXは、東証の多くの株の値動きをまとめた、もう1つの株価の指数です。取引が始まってすぐに、売りが一気に集まったことになります。
午後になっても売りは続き、13時26分に日経平均先物が止まりました。日経平均先物で止まるのは、2016年6月以来、約8年ぶりのことでした。めったに起きない出来事だったことが分かります。
14時27分には、日経平均先物の2回目の停止です。金融庁の分析では、どちらも10分間止まっています。TOPIX先物とあわせて、1日に3回も取引が止まるほど、売りが重なった日でした。
この日の日経平均は、4,451.28円下げて取引を終えました。下げ幅は過去最大です。背景には、円キャリー取引の巻き戻しや、夏場で注文が少なく、売りが値段を大きく動かしたことがあったとされます。
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過去には、いつ止まった？
日経平均先物で前に止まったのは、2016年6月24日です。英国でEU離脱を決める国民投票の開票が進み、離脱が決まった日でした。この日の日経平均は7.9%下げました。
下の図で、止まった日の下げを、ふだんの1日の動きと比べます。2024年7月の日経平均は、1日に平均で約1.1%動いていました。止まった日の下げは、その7倍以上です。
「ストップ安」とは、どうちがう？
ストップ安は、1つ1つの株の値段の決まりです。東証では、株ごとに1日に動いてよい幅が決まっています。その下の端まで下がることを、ストップ安といいます。8月5日には、多くの株がこのストップ安まで売られました。
たとえば、前の日の終わりの値段が1,200円の株なら、幅は上下300円です。900円がストップ安で、それより安い値段では売り買いできません。幅は株の値段の高さによって、細かく決められています。
サーキットブレーカーは、先物の取引そのものを、しばらく止める仕組みです。ストップ安は、取引を止めるのではなく、その日に下がれる値段の限りを決める仕組みです。どちらも、値段が動きすぎないための決まりです。
サーキットブレーカーで、よくある勘ちがいは？
「止まれば、下げが終わる」わけではありません。8月5日も、1回目のあとに、また止まりました。止めるのは、注文を出す人が落ち着いて考える時間をつくるためです。値段の向きを変えるための仕組みではありません。
「取引所の全部が止まる」わけでもありません。止まるのは、その先物と、同じ指数をもとにしたオプションなどの取引です。ふつうの株の売り買いは、この仕組みでは止まりません。
8月5日は、米国の株の不安を表すVIX（恐怖指数）も大きく上がりました。円が急に高くなったことも、日本株の売りにつながったとされます。円の動きとその読み方は、円高と円安で説明しています。
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